Rada Polityki Pieniężnej bez zmian: kiedy spodziewać się obniżek stóp procentowych?
Aktualna sytuacja: brak zmian w stopach procentowych
RPP podjęła decyzję o utrzymaniu stóp procentowych na dotychczasowym poziomie. Obecnie główna stopa referencyjna wynosi 5,75%, stopa lombardowa 6,25%, depozytowa 5,25%, redyskontowa 5,80%, a dyskontowa 5,85%. To już niemal rok, odkąd poziomy te pozostają niezmienione.
Joanna Tyrowicz, członkini RPP, w jednym z wpisów na LinkedIn zaznaczyła: „Nie widzę powodów do dużego niepokoju, ale brak również przesłanek do obniżek." Podkreśliła, że wskaźniki inflacyjne w dalszym ciągu są wysokie.
Prognozy prezesa NBP: obniżki dopiero za kilka lat?
Adam Glapiński, prezes NBP, studzi nadzieje na szybkie obniżki stóp procentowych, sugerując, że mogą one nastąpić dopiero w 2026 roku. To znacznie później, niż pierwotnie zakładano.
Według Glapińskiego priorytetem RPP jest sprowadzenie inflacji do poziomu 2,5% z dopuszczalnym odchyleniem o 1 punkt procentowy. Jego zdaniem zbyt szybkie cięcia stóp mogłyby zakłócić proces dezinflacji i ponownie przyspieszyć wzrost cen.
Inflacja i wynagrodzenia: wyzwania dla RPP
Ryzyko wzrostu inflacji w 2025 roku
Obawy RPP budzą prognozy wskazujące na możliwość wzrostu inflacji na początku 2025 roku. Główna przyczyna to wygaszenie mechanizmów chroniących ceny energii. Po zakończeniu działania tarcz antyinflacyjnych może dojść do gwałtownego wzrostu kosztów energii, co wpłynęłoby na ogólny poziom inflacji.
Joanna Tyrowicz zwraca uwagę: „Projekcje sugerują, że przy stopie 5,75% z 60% prawdopodobieństwem osiągniemy cel inflacyjny. Jednak ryzyko, że się to nie uda, wciąż jest spore".
Wzrost płac a decyzje RPP
Kolejnym czynnikiem wpływającym na decyzje RPP jest dynamiczny wzrost wynagrodzeń. Tyrowicz podkreśla: „Nominalne płace wciąż rosną w szybkim tempie. Dotychczasowe analizy nie wskazują na wyraźne spowolnienie".
Rosnące wynagrodzenia wzmacniają presję inflacyjną, ponieważ napędzają konsumpcję. W takim otoczeniu obniżenie stóp procentowych mogłoby dodatkowo utrudnić kontrolę inflacji i osiągnięcie wyznaczonego celu.
Perspektywy polityki pieniężnej
Sierpniowe posiedzenie RPP: co przyniesie?
Najbliższe posiedzenie RPP zaplanowano na 20 sierpnia, jednak nie oczekuje się na nim podjęcia decyzji o zmianie stóp procentowych. Niemniej, wypowiedzi członków Rady mogą dać wskazówki co do przyszłego kursu polityki pieniężnej.
Ekonomiści podkreślają znaczenie prognoz dotyczących inflacji i wzrostu gospodarczego. Według szacunków NBP w 2024 roku PKB Polski wzrośnie o 3%, a w 2025 tempo wzrostu jeszcze przyspieszy. Tak optymistyczne prognozy mogą być argumentem przeciwko szybkim decyzjom o obniżkach stóp.
Ostrożne podejście Joanny Tyrowicz
Joanna Tyrowicz konsekwentnie opowiada się za zachowawczym podejściem do polityki pieniężnej. Od listopada 2023 roku regularnie wnioskowała na posiedzeniach RPP o podwyżkę stóp o 200 punktów bazowych, co świadczy o jej determinacji w walce z inflacją.
Według Tyrowicz schłodzenie rynku pracy i ograniczenie stymulacji popytu są kluczowe. „Nie widzimy istotnych zmian w konsumpcji usług, sprzedaży detalicznej czy produkcji przemysłowej. Brakuje sygnałów, które uzasadniałyby zmianę kursu polityki pieniężnej" – oceniła ekonomistka.
RPP pozostaje zatem ostrożna, przywiązując dużą wagę do stabilności oraz walki z inflacją. Choć kredytobiorcy z niecierpliwością oczekują obniżek, perspektywa ich realizacji wydaje się odległa.
