Dlaczego Gabriela Masłowska wypowiada się na temat obniżek stóp procentowych?
Gabriela Masłowska, zasiadająca w Radzie Polityki Pieniężnej, zabiera głos w sprawie obniżek stóp procentowych. To właśnie członkowie RPP kształtują politykę monetarną w naszym kraju, mając realny wpływ na poziom stóp, które stanowią podstawę funkcjonowania gospodarki.
W swoich publicznych wypowiedziach kładzie nacisk na zapewnienie gospodarczej równowagi oraz skuteczność dotychczasowych działań wymierzonych przeciw inflacji. Z dużą dozą ostrożności postuluje, by z decyzją o ewentualnym obniżeniu stóp wstrzymać się do września 2025 roku, uzasadniając to kilkoma istotnymi przesłankami.
- zwraca uwagę na ryzyko poważnego deficytu budżetowego, który może sięgnąć lub nawet przekroczyć 6 procent PKB,
- podnosi temat potrzeby dokładnego przeanalizowania budżetowych założeń na 2026 rok,
- przywołuje konieczność uwzględnienia prognoz związanych z inflacją i cenami energii.
Kluczowe dane dotyczące tych kwestii będą dostępne jesienią 2025 roku.
Nie ukrywa również, że ogromną niepewność wywołują obecne napięcia na świecie. Szczególne obawy budzi dla niej konflikt izraelsko-irański. Masłowska podkreśla, że wydarzenia na Bliskim Wschodzie mogą wywołać skokowe wzrosty cen paliw, co przełoży się na silniejsze tendencje inflacyjne także w Polsce.
Jej zdaniem konieczna jest wyważona strategia w prowadzeniu polityki pieniężnej, w której równie ważna jest ochrona przed wzrostem cen, jak i wsparcie dla rozwoju kraju.
Podejście Masłowskiej różni się od propozycji niektórych innych członków RPP. Na przykład Cezary Kochalski nie wykluczał możliwości wcześniejszych cięć już latem przyszłego roku.
Jakie są argumenty Gabrieli Masłowskiej za obniżkami stóp procentowych?
Gabriela Masłowska, zasiadająca w Radzie Polityki Pieniężnej, prezentuje szereg argumentów przemawiających za stopniowym obniżaniem stóp procentowych, choć jednocześnie podkreśla potrzebę zachowania ostrożności przy podejmowaniu takich decyzji. Jej zdaniem, niższe stopy oznaczają tańszy kredyt, co może pobudzić aktywność gospodarczą dzięki łatwiejszemu dostępowi do finansowania zarówno dla przedsiębiorstw, jak i dla osób prywatnych. Taka sytuacja nie tylko sprzyja rozwojowi inwestycji, ale również poprawia możliwości finansowe rodzin.
Zwraca przy tym uwagę na korzystne sygnały płynące z gospodarki, takie jak:
- wyhamowanie inflacji,
- obniżka cen gazu,
- wyhamowanie wzrostu cen w całej gospodarce.
Dzięki tym czynnikom pojawia się przestrzeń do ewentualnych korekt poziomu stóp procentowych.
Jednocześnie Masłowska podkreśla, że:
- zbyt długo utrzymywane wysokie stopy mogą spowalniać wzrost PKB,
- ograniczenia w dostępie do kredytów negatywnie wpływają na inwestycje i konsumpcję,
- łagodzenie polityki pieniężnej powinno dbać o równowagę między ograniczeniem inflacji a wspieraniem rozwoju gospodarczego.
Zaznacza także, jak istotna jest stabilność rynku finansowego. Przemyślane obniżki stóp mogą zapewnić rynkom większą płynność i zachęcić banki do udzielania kredytów, co pomoże zminimalizować ryzyko gospodarczego spowolnienia.
Mimo przedstawionych korzyści płynących z obniżki stóp, Masłowska sugeruje, aby z kluczowymi decyzjami wstrzymać się do września 2025 roku. Takie podejście opiera na analizie:
- aktualnych wskaźników inflacyjnych,
- cen energii,
- projektowanego budżetu na przyszły rok,
- niestabilnej sytuacji międzynarodowej.
Szczególnie zwraca uwagę na konflikt izraelsko-irański, który może wpłynąć na ceny surowców i poziom inflacji w kraju.
Jakie są potencjalne ryzyka związane z obniżkami stóp procentowych według Gabrieli Masłowskiej?
Gabriela Masłowska podkreśla, że pochopne obniżenie stóp procentowych niesie ze sobą wiele zagrożeń. Jako członkini Rady Polityki Pieniężnej, mającej realny wpływ na kształtowanie polskiej polityki monetarnej, skupia się zwłaszcza na zagrożeniach makroekonomicznych wynikających z pochopnych decyzji.
Największym ryzykiem pozostaje potencjalny powrót wysokiej inflacji. Gwałtowne lub nadmierne cięcia stóp procentowych powodują wzrost ilości pieniądza w gospodarce, co – przy nienadążającej podaży towarów i usług – nieuchronnie prowadzi do wzrostu cen. Ma to szczególne znaczenie w obliczu obecnych napięć na Bliskim Wschodzie. Konflikt między Izraelem a Iranem może wywołać gwałtowny skok cen paliw, a to bezpośrednio przekłada się na przyspieszenie inflacji w Polsce.
Kolejnym istotnym problemem są zbyt niskie stopy procentowe, które sprzyjają:
- nadmiernemu zadłużaniu się gospodarstw domowych,
- zaciąganiu zobowiązań przekraczających możliwości finansowe wielu rodzin,
- zagrożeniu stabilności finansowej licznych domów w razie pogorszenia warunków ekonomicznych lub wzrostu stóp procentowych.
Podobne ryzyka dotyczą przedsiębiorstw. Przy niskich kosztach kredytu firmy chętniej podejmują ryzykowne inwestycje i łatwiej się zadłużają. Masłowska ostrzega w tym kontekście przed powstawaniem baniek na rynku nieruchomości, które mogą skończyć się wzrostem liczby firm niezdolnych do regulowania zobowiązań.
Utrzymywanie zbyt niskich stóp procentowych może zachwiać stabilnością całego rynku finansowego. Sztucznie zaniżony koszt pieniądza zachęca do poszukiwania szybkich zysków, co prowadzi do nieefektywnej alokacji kapitału. W efekcie ryzyko dla systemu finansowego wyraźnie rośnie.
Innym potencjalnym skutkiem jest możliwe pogłębienie deficytu budżetowego, który w obecnych warunkach może osiągnąć nawet 6% PKB. Obniżki stóp sprawiają, że obsługa długu publicznego staje się tańsza, co jednak może jedynie chwilowo poprawić sytuację finansów publicznych, narażając państwo na poważniejsze problemy w przyszłości.
Z tych powodów Masłowska zaleca zachowanie ostrożności i odłożenie ewentualnych decyzji o obniżkach stóp do września 2025 roku. Dopiero wtedy będzie można rzetelnie ocenić:
- jak napięcia geopolityczne wpływają na polską gospodarkę,
- jaki jest faktyczny poziom inflacji z uwzględnieniem zmian cen energii,
- jakie skutki przyniosą przyszłoroczne decyzje budżetowe.
Kluczowe jest znalezienie równowagi między wspieraniem wzrostu gospodarczego a troską o stabilność całej gospodarki. Zbyt szybkie rozluźnianie polityki pieniężnej może w dłuższej perspektywie wyrządzić więcej szkód niż zamierzonych korzyści.
Jakie są reakcje ekonomistów na poglądy Gabrieli Masłowskiej o obniżkach stóp procentowych?
Wśród ekspertów ekonomicznych opinie na temat ostrożnego podejścia Gabrieli Masłowskiej do ewentualnych obniżek stóp procentowych są podzielone. Jej propozycja, by wstrzymać się z takimi decyzjami aż do września 2025 roku, wywołuje zarówno zrozumienie, jak i sprzeciw w środowisku finansistów.
Ci, którzy wspierają Masłowską, szczególnie doceniają jej rozsądek w obliczu globalnych napięć, jak choćby konflikt izraelsko-irański, mogący silnie wpłynąć na rynki surowców. Wskazują przy tym, że już 10-procentowy wzrost cen ropy potrafi błyskawicznie przełożyć się na zwiększenie inflacji w Polsce o nawet pół punktu procentowego – tak wynika z szacunków Polskiego Instytutu Ekonomicznego.
Jednocześnie analitycy rynków kapitałowych zauważają, jak istotne jest uważne prześledzenie stanu finansów publicznych, zanim zapadną jakiekolwiek decyzje w sprawie stóp. Ich zdaniem wysoki deficyt, przekraczający 6% PKB, może zachwiać równowagą gospodarczą, co powinno stanowić ważny sygnał ostrzegawczy dla decydentów z Rady Polityki Pieniężnej.
Z drugiej strony, zwolennicy dynamizowania polityki pieniężnej uważają strategię Masłowskiej za zbyt asekuracyjną. Ostrzegają, że zwlekanie z obniżkami może przyczynić się do wyhamowania inwestycji – zwłaszcza, że wysokie koszty kredytu już dają się we znaki prywatnym przedsiębiorcom.
Ciekawym akcentem są opinie akademickich ekonomistów, którzy dostrzegają wyraźny kontrast pomiędzy konserwatywnym podejściem Masłowskiej a bardziej otwartym stanowiskiem Cezarego Kochalskiego, również zasiadającego w RPP. Kochalski nie wyklucza szybszych obniżek już w lecie 2025 roku, motywując to poprawą wskaźników inflacyjnych i potrzebą pobudzenia gospodarki.
Specjaliści pracujący w bankach zwracają z kolei uwagę na konsekwencje utrzymywania wysokich stóp dla kredytobiorców hipotecznych. Przypominają, że taka polityka może ograniczyć akcję kredytową, co – według Związku Banków Polskich – odbije się negatywnie na wzroście gospodarczym i może obniżyć PKB nawet o 0,7 punktu procentowego rocznie.
Nie brakuje również ekonomistów od finansów publicznych, którzy popierają tezę Masłowskiej o konieczności dogłębnego przemyślenia projektu budżetu na 2026 rok, zanim zostaną podjęte kluczowe decyzje. Ich zdaniem, tylko dobrze skoordynowane działania w zakresie polityki fiskalnej i monetarnej gwarantują stabilność gospodarczą.
Z kolei eksperci od rynku pracy zauważają, że obecna ostrożność może pomóc ograniczyć presję na wzrost płac, a co za tym idzie – inflację. Utrzymywanie wysokich stóp procentowych sprzyja opanowaniu wzrostu kosztów pracy, co może okazać się korzystne dla konkurencyjności przedsiębiorstw eksportowych.
Przedstawiciele międzynarodowych instytucji, takich jak MFW czy OECD, skłaniają się raczej ku ostrożnemu podejściu Masłowskiej. Podkreślają globalne ryzyka makroekonomiczne i niepewności związane z poziomem inflacji, stawiając na bezpieczeństwo w polityce pieniężnej.
Głos zabierają także eksperci od energii, potwierdzając, że wahania cen surowców energetycznych mogą w istotny sposób nakręcać inflację. Dane Agencji Rynku Energii wskazują na ryzyko dużych podwyżek jesienią 2025 roku, co przemawia za zachowawczością i rozwagą przy podejmowaniu decyzji dotyczących stóp procentowych.
