Obniżki stóp procentowych w Polsce coraz bliższe? Komentarz członka RPP
Ireneusz Dąbrowski: RPP skłania się ku obniżkom stóp
W Polsce coraz częściej mówi się o możliwości obniżenia stóp procentowych, choć dokładna data takiej decyzji wciąż nie jest znana. Ireneusz Dąbrowski, członek Rady Polityki Pieniężnej (RPP), zaznacza, że rada coraz poważniej rozważa złagodzenie polityki monetarnej. Jednakże ostateczny ruch zależny będzie od najnowszych danych ekonomicznych.
W wywiadzie dla agencji Reuters Ireneusz Dąbrowski przyznał, że skłonność RPP do obniżenia stóp procentowych wyraźnie wzrosła. Jak podkreślił, procesy dezinflacyjne przyspieszyły bardziej, niż zakładano w marcowej prognozie, co może skłonić Radę do szybszej decyzji.
„Decyzja przed lipcem niesie pewne ryzyko, ale Rada może się na to zdecydować" – powiedział Dąbrowski. Jednocześnie zaznaczył, że nie ma pewności, czy aktualne tempo dezinflacji pozwoli na taki ruch już w maju.
Lipiec „bezpiecznym momentem” na pierwszą obniżkę stóp procentowych?
Zdaniem Dąbrowskiego, choć decyzję można podjąć wcześniej, to lipiec wydaje się najbardziej odpowiednim momentem. Wtedy dostępna będzie nowa projekcja inflacji, dająca lepszą perspektywę na ocenę wpływu zmiany stóp procentowych.
Obecnie stopa referencyjna NBP wynosi 5,75% i utrzymuje się na tym poziomie od półtora roku. Wcześniej, przez rok, była na poziomie 6,75%. Ewentualne obniżenie stóp byłoby więc pierwszym takim krokiem od dłuższego czasu.
Kluczowe dane o płacach zadecydują o decyzji RPP
Dąbrowski: Dane o płacach wskażą kierunek polityki pieniężnej
Dąbrowski zwraca uwagę na istotność dynamiki wzrostu płac dla podjęcia decyzji. Dane dotyczące wynagrodzeń za marzec będą znane 22 kwietnia i mogą odegrać kluczową rolę.
„Cel inflacyjny to 2,5%, a wydajność pracy wynosi 3-4%. Bezpieczny wzrost płac to około 5-6%. Obecnie jednak wynosi około 8%, więc czekamy na te dane" – wyjaśnia Dąbrowski.
Zbyt szybkie tempo wzrostu wynagrodzeń mogłoby utrudnić osiągnięcie inflacyjnego celu. Jeśli jednak dane pokażą spowolnienie, decyzja o obniżce stóp stanie się bardziej prawdopodobna.
RPP rozważa strategię obniżek: jednorazowa korekta czy cykl?
Dostosowanie stóp procentowych pierwszym krokiem?
Zdaniem członka RPP, ewentualna obniżka miałaby charakter dostosowawczy, a nie stanowiła początku całego cyklu. „Być może cykl rozpocznie się później, ale lipcowa projekcja pomoże to lepiej ocenić" – tłumaczy Dąbrowski.
W przypadku wdrożenia cyklu stopa referencyjna mogłaby docelowo osiągnąć poziom górnej granicy odchyleń od celu, czyli około 3,5%. Dąbrowski zaznacza również, że realna stopa procentowa powinna pozostać dodatnia zarówno teraz, jak i w przyszłości.
NBP utrzymuje stopę referencyjną na poziomie 5,75% od półtora roku
Od października 2022 roku stopa referencyjna NBP pozostaje na poziomie 5,75%. To długi okres stabilizacji po poprzednich podwyżkach, które miały na celu walkę z inflacją.
Dąbrowski podkreśla, że nie zawsze konieczne jest oczekiwanie na nowe prognozy inflacyjne. „To mit, że projekcja jest kluczowa. Każdy członek RPP ma swoją wiedzę i własne oceny sytuacji gospodarczej" – powiedział w rozmowie z PAP. Dodał także, że gdyby decyzje opierały się wyłącznie na prognozach, „Rada nie byłaby potrzebna – wystarczyłaby sztuczna inteligencja".
